余永定：靠增发国债弥补财政收支缺口

第七届复旦首席经济学家论坛于2022年11月26日在上海举行。余永中国社会科学院学部委员余永定出席并演讲。定靠

余永定表示，国债2022年我国财政收支缺口会非常明显。弥补他认为，财政当前我国需要采取扩张性的收支财政政策。由于经济增长速度下降，缺口税收减少，余永房地产深度下行，定靠土地出让收入和税收锐减。国债另外一方面，弥补为了鼓励经济增长，财政又采取了一系列减税措施，收支包括增值税留抵退税、缺口出口退税等等，余永这导致支出在增加。

“2022年中国财政收支缺口会非常明显。大致有3万亿左右的缺口”，余永定说，如何弥补这个缺口呢，他认为要靠增发国债。

余永定认为，在当前财政政策的执行过程当中，有两个问题需要注意：第一，基础设施投资融资结构有问题，加重了地方政府的债务负担。第二，对专项债使用的管理有问题，使专项债的作用发挥受到很严重的限制。

他分析称，基础设施融资有不同的来源，最廉价的是中央一般公共支出预算，它在基础设施融资中去年的贡献率是0.1%，微不足道。主要的融资来源是由城投公司筹集的其他资金，利息率比较高，这样一种结构必然会增加地方政府的债务，使他们的还本付息越来越多，这是一个需要解决的问题。

余永定还强调，不要用管理家庭的方式管理国家财政，“专项债的使用过去过于严格，地方政府对此有很深的体会”。他指出，要更好的调用地方政府的积极性，尽管企业是基础设施建设的主要实施者，但是地方政府扮演规划、协调、监督的重要作用，要建立相应的激励机制，鼓励地方政府用好专项债，发挥它的主动权，这是非常重要的。

余永定还表示，我国货币政策总体要进一步宽松，降低利息率。第二，增加货币供应的大方向是正确的。对于人民币贬值，“除非必要不干预”的态度是正确的。第三，货币政策是总量政策，太赞成结构性货币政策的提法。第四，坚定不移推行宽松的货币政策。

他表示，当前压倒性的目标是稳增长，而不是抑通胀，即便有通胀，也主要是供给冲击造成的。“因供给链造成的短期货币通胀不是货币紧缩所能解决的，在相当程度上，货币政策处于流动性陷阱之中，宏观调控的主角只能是财政政策，央行还有降低利息率的余地，降低利息率对于支持增发国债是一个很大的空间，可以讨论”，他说，降低利息率对于支持增发国债，帮助中小企业渡过难关至关重要。